Le CAC 40 est le principal indice boursier de référence de la place de Paris. Il a été créé le 31 décembre 1987 par la Compagnie des agents de change avec une base initiale de 1 000 points. Cet indice boursier est considéré comme le baromètre de santé de l’économie française par plusieurs investisseurs. Découvrons ensemble ce qu’est le CAC 40, sa composition et comment il est calculé.
Le CAC 40 est le principal indice boursier de la Bourse de Paris. C'est un indice flottant pondéré en fonction de la capitalisation boursière qui reflète la performance des 40 actions les plus importantes et les plus activement négociées cotées sur Euronext Paris.
Créé avec 1 000 points de base au par la Compagnie des agents de change, l'indice CAC 40 (CAC signifiant originellement Compagnie des Agents de Change, aujourd'hui Cotation Assistée en Continu) est déterminé à partir des cours de quarante actions cotées en continu sur le premier marché parmi les cent sociétés dont les échanges sont les plus abondants sur Euronext Paris, qui fait partie d'Euronext, la première bourse européenne. Ces sociétés, représentatives des différentes branches d'activités, reflètent en principe la tendance globale de l'économie des grandes entreprises françaises et leur liste est revue régulièrement pour maintenir cette représentativité. C'est un indice sans dividendes. Coté tous les jours ouvrés de 9 heures à 17 h 30. Il est mis à jour toutes les 15 secondes
Le calcul du CAC 40:
La composition du CAC 40 est mise à jour trimestriellement par un comité d'experts : le « Conseil scientifique des indices (CSI) ». L'indice doit être représentatif du marché financier parisien aussi bien en termes de capitalisation flottante qu'en volumes de transactions. Quand une société n'est plus cotée, elle est remplacée, en principe, par une des valeurs du CAC Next 20 répondant aux exigences financières de cotation dans le CAC 40 (liquidité du titre, capitalisation boursière suffisante, échange quotidien important de titres…).
Chacune des quarante sociétés a son indice qui est pondéré en fonction de la valeur de ses titres disponibles sur le marché. Les pondérations varient d'une société à l'autre en fonction de sa capitalisation flottante. Quand une valeur cote à la hausse, le CAC 40 augmente la pondération de la valeur, toutes choses égales par ailleurs. Le cours d'un des quarante titres peut voir sa cotation suspendue pendant 15 minutes s'il varie de plus de 10 %, puis deux fois 5 % dans le même sens. On dit alors que le titre est réservé à la hausse ou à la baisse.
Le CAC 40 est publié du lundi au vendredi de 9 h 0 à 17 h 35, mis à jour toutes les 15 secondes et publiés en temps réel sur Euronext. La journée commence par une phase de préouverture de 7 h 15 à 9 h 0 où les ordres s'accumulent sans qu'aucune transaction ne soit réalisée. Ensuite, de 9 h 0 à 17 h 35, la cotation s'effectue en continu. Le cours de clôture est fixé à 17 h 35 (fixing en jargon boursier) après cinq minutes où le prix d'équilibre est calculé afin de permettre l'échange du plus grand nombre de titres.
Chaque fixing est suivi d'une période de cinq minutes de « TAL » (trading at last), durant laquelle il est possible d'entrer des ordres afin qu'ils soient exécutés au cours de fixing et à ce cours seulement.
Il est calculé en dividendes non réinvestis (contrairement à l'indice allemand DAX : ce qui rend absurde toute comparaison sur le long terme entre les deux indices). La valeur réelle correspondant à cet indice doit s'apprécier en fonction de divers éléments tels que la valorisation prenant en compte les dividendes réinvestis. Euronext publie chaque mois l'évolution de l'indice avec dividendes ou la dépréciation due à l'inflation, mesurée par exemple par l'indice des prix.
Au , source Euronext, le CAC 40 était calculé ainsi :
- Multiplication du dernier cours de clôture de chaque action par son nombre d'actions (par free float - capping)
- Additionner les montants
- Diviser la somme obtenue par le diviseur de 184 629 565,030 481 (correspondant à la capitalisation totale du 31 décembre 1987 (1re cotation), multipliée par un facteur d'ajustement K lié aux changements arrivés depuis (euros, émission de titres).
Les deux critères officiels, le flottant et les capitaux échangés, ne sont toutefois pas des critères automatiques « contrairement à de nombreux autres indices ». Les membres du « Conseil scientifique des indices (CSI) » disposent d'une marge d'appréciation.
Remarques
Il ne faut pas confondre l'évolution à long terme du CAC 40 et celle à long terme de l'ensemble des valeurs cotées sur cette bourse puisque les valeurs qui se comportent mal finissent par être remplacées dans sa liste par d'autres ayant pris l'avantage sur elles.
Le CAC 40 est un indice, il se calcule, on ne peut pas l'échanger en tant que tel. En revanche, un portefeuille d'actions donné peut se fixer comme contrainte d'avoir la composition la plus voisine possible de celle du CAC 40. Ainsi, un portefeuille comprenant à un instant l'ensemble pondéré des quarante valeurs du CAC 40 courant s'écartera progressivement de l'indice en fonction des évolutions du poids indiciel de chaque valeur, et son évolution ne sera plus exactement la même que celle du CAC 40.
Il existe cependant un dérivé réglementé du CAC 40, le CAC40 Index future, ainsi que des fonds indiciels cotés et non cotés sur le CAC 40.
Composition actuelle
La composition du CAC 40 est revue de manière trimestrielle, après la clôture de la séance le troisième vendredi de mars, juin, septembre et décembre27. Depuis la révision du vendredi , la composition est la suivante28,29:
Avantages et inconvénients du CAC40
La cotation en bourse présente de nombreux avantages pour une entreprise, notamment la possibilité de recourir aux marchés pour se financer par l’émission de nouvelles actions, l’augmentation de capital ou par l’émission d'obligations. Les entreprises du CAC 40 lèvent toujours plusieurs milliards d'euros sur Euronext chaque année.
Les entreprises du CAC40 jouissent aussi d’une forte notoriété en termes de communication financière se traduisant souvent par des fortes retombées commerciales. Les actionnaires majoritaires dont les entreprises sont cotées en bourse peuvent facilement vendre une partie de leurs titres sans perdre leur pouvoir.
Les entreprises ayant une capitalisation boursière flottante inférieure à 500 millions d'euros sont cotées sur les compartiments B ou C d’Euronext, et disposent des titres avec une volatilité très importante du fait que les grands investisseurs institutionnels ne s’y intéressent pas beaucoup.
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